Ակտիվների միջև փոխհարաբերություն. ինչպես օգտագործել այն ձեր ռազմավարության մեջ

Ակտիվների փոխկապակցվածությունը ֆինանսական շուկայում գործողների համար ամենագործնական և ամենաքիչ ուսումնասիրված հասկացություններից մեկն է։ Այն չափում է երկու ակտիվների վարքագծի միջև ժամանակի ընթացքում կապի աստիճանը և պատասխանում է հիմնարար հարցին. երբ մեկը բարձրանում է, արդյո՞ք մյուսը հակված է բարձրանալու դրա հետ մեկտեղ, իջնելու, թե՞ ինքնուրույն շարժվելու։ Այս հարցի պատասխանը ամբողջությամբ փոխում է պորտֆելի որակը և ռիսկերի կառավարման արդյունավետությունը։

Ի՞նչ է ակտիվների հարաբերակցությունը և ինչպե՞ս է այն չափվում։

Երկու ակտիվների միջև կոռելյացիայի գործակիցը տատանվում է -1-ից մինչև +1: +1-ին մոտ արժեքը ցույց է տալիս, որ երկու ակտիվները հակված են շարժվել նույն ուղղությամբ և նմանատիպ ինտենսիվությամբ: -1-ին մոտ արժեքը ցույց է տալիս, որ դրանք շարժվում են հակառակ ուղղություններով: Զրոյին մոտ արժեքները ցույց են տալիս, որ ակտիվները գործում են անկախ, առանց դրանց միջև ուղղակի կապի:

Նախ, այս սպեկտրի վրա յուրաքանչյուր ակտիվային զույգի դիրքի հասկացողությունը ցանկացած լուրջ դիվերսիֆիկացման վերլուծության մեկնարկային կետն է: Համակցումը ապագայի մաթեմատիկական որոշակիություն չէ, այլ պատմական վարքագծի վրա հիմնված վիճակագրական չափանիշ:

Որո՞նք են փոխկապակցվածության երեք տեսակները։

Դրական կոռելյացիա է առաջանում, երբ երկու ակտիվների գները միաժամանակ բարձրանում և իջնում ​​են։ Գործնական օրինակ է նույն ոլորտի ընկերությունների բաժնետոմսերը. երբ ոլորտը բախվում է բացասական ցնցման, երկու բաժնետոմսերն էլ հակված են միաժամանակ անկման։ Հետևաբար, միայն բարձր դրական կոռելյացիա ունեցող ակտիվներից բաղկացած պորտֆելը չի ​​առաջարկում իրական դիվերսիֆիկացիա. ընդհանուր ռիսկը մնում է բարձր, քանի որ ակտիվների վրա ազդում են նույն գործոնները։

Բացասական կոռելյացիա է առաջանում, երբ մեկ ակտիվի գինը բարձրանում է, իսկ մյուսի գինը՝ նվազում։ Իբովեսպան (Բրազիլիայի ֆոնդային շուկայի ինդեքս) և բազային տոկոսադրույքը լավ են ցույց տալիս այս վարքագիծը. Սելիկի (Բրազիլիայի բազային տոկոսադրույք) աճի ժամանակահատվածները հակված են բաժնետոմսերը անկման, քանի որ կապիտալի արժեքը մեծանում է, և ֆիքսված եկամտով ներդրումների գրավչությունը մեծանում է։

Ավելին, չեզոք կամ ցածր կորելյացիան նշանակում է, որ երկու ակտիվները շարժվում են համեմատաբար անկախ։ Սա դիվերսիֆիկացիայի համար ամենաարժեքավոր դասավորությունն է, քանի որ մեկ ակտիվի կորուստները ավտոմատ կերպով չեն փոխանցվում մյուսին։

Ինչպե՞ս է փոխվում հարաբերակցությունը ժամանակի և համատեքստի հետ։

Սակայն ակտիվների միջև փոխհարաբերությունը ստատիկ չէ։ Այն փոխվում է տնտեսական ցիկլի, համաշխարհային իրադարձությունների և շուկաներում կառուցվածքային փոփոխությունների հետ մեկտեղ։ Օրինակ՝ համակարգային ճգնաժամերի ժամանակ այն ակտիվները, որոնք սովորաբար ցուցաբերում են ցածր փոխհարաբերություն, հակված են զուգամիտելու. ներդրողները անխտիր վաճառում են ամեն ինչ՝ իրացվելիություն փնտրելով, ժամանակավորապես բարձրացնելով գրեթե բոլոր ռիսկային ակտիվների փոխհարաբերությունը։

Սակայն, սթրեսային ժամանակներում այս վարքագիծը չի անվավերացնում կորելյացիայի որպես գործիքի օգտագործումը: Ճգնաժամերի ժամանակ կորելյացիաների աճի գիտակցումը վերլուծության մի մասն է, և փորձառու առևտրականը սա օգտագործում է ռիսկի ազդեցությունը կարգավորելու համար՝ նախքան միջավայրի վատթարացումը:

Ինչպե՞ս կարելի է ակտիվների համահարաբերակցությունը կիրառել գործառնական պրակտիկայում։

Ավելին, կրիպտոարժույթների շուկայում Bitcoin-ի և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի միջև փոխհարաբերությունը ձեռք է բերել աճող արդիականություն ինստիտուցիոնալ մուտքի հետ մեկտեղ: 2022 թվականին Bitcoin-ի և Nasdaq-ի միջև փոխհարաբերության գործակիցը հասել է 0,70-ի, որը պատմականորեն ամենաբարձր մակարդակն է, ինչը հաստատում է, որ կրիպտոարժույթը գործել է որպես ռիսկային ակտիվ դրամավարկային խստացման միջավայրում: Այնուամենայնիվ, այս փոխհարաբերությունը նվազել է արժեքի պահուստային պատմության ժամանակահատվածներում, ինչը ցույց է տալիս, որ նույն ակտիվը կարող է փոխել իր փոխհարաբերության ռեժիմը ցիկլի ընթացքում:

Ինչո՞ւ է ակտիվների միջև բարձր կորելյացիան տարածված թակարդ։

Ներդրողները, ովքեր կապիտալը բաշխում են բազմաթիվ ակտիվների միջև՝ հավատալով, որ դրանք դիվերսիֆիկացված են, հաճախ անկումների ժամանակ հայտնաբերում են, որ իրենց բոլոր ակտիվները միասին են ընկնում։ Սա տեղի է ունենում, երբ դիվերսիֆիկացիան կենտրոնանում է միայն տարբեր ակտիվների դասերի վրա՝ առանց հաշվի առնելու դրանց միջև իրական փոխհարաբերությունը։

Չորս բարձր դրականորեն փոխկապակցված ռիսկային ակտիվներից բաղկացած պորտֆելը լրացուցիչ պաշտպանություն չի առաջարկում. ընդհանուր ռիսկը մոտենում է դրանցից յուրաքանչյուրի ռիսկին անհատապես: Եվ հակառակը, երկու բացասականորեն փոխկապակցված ակտիվների համադրությունը կարող է նվազեցնել պորտֆելի ընդհանուր ռիսկը՝ առանց անպայմանորեն նվազեցնելու սպասվող եկամտաբերությունը:

Հարաբերակցությունը որպես մեկնաբանության ոսպնյակ, այլ ոչ թե որպես երաշխիք։

Նաև արժե ընդգծել, որ պատմական կորելյացիան ցույց է տալիս միտումները, բայց չի երաշխավորում ապագա վարքագիծը: Կորելյացիան որպես միակ որոշման չափանիշ օգտագործելը բավարար չէ: Այնուամենայնիվ, այն ամբողջությամբ անտեսելը նշանակում է հրաժարվել ֆինանսական շուկայի կողմից առաջարկվող ամենամատչելի և արդյունավետ ռիսկերի կառավարման գործիքներից մեկից:

Լուրջ հարթակ լուրջ առևտրականների համար։ Էբինեքս Այն գործում է թափանցիկ կատարողականով, Pix-ով (բրազիլական ակնթարթային վճարային համակարգ) և արագ դուրսբերումներով: Բացեք ձեր հաշիվը, ակտիվացրեք KYC-ը և 2FA-ն և մասնակցեք առաջնություններին:

Ձեզ դուր եկավ բովանդակությունը: Կիսվեք այն այլ առևտրականների հետ և հետևեք ավելի շատ վերլուծությունների [հղում դեպի վերլուծության կայք] կայքում: blog.ebinex.com