稳定币已从加密货币市场的边缘走向主流，成为全球金融体系中不可或缺的基础设施。到2025年，USDT和USDC等稳定币的年交易量将达到数万亿美元，与Visa和Mastercard等全球支付网络的交易量相当。这并非预测，而是市场目前的实际发展状况，它独立于加密货币投机周期之外，依靠自身实力实现了增长。
什么是稳定币？它们是如何运作的？
稳定币是一种加密资产，旨在维持其相对于参考资产（通常是美元）的稳定价值。发行方持有储备金，为每一枚发行的稳定币提供担保，因此持有者可以随时按面值赎回。与比特币或以太坊不同，稳定币的价格不会随加密货币市场的波动而波动。这使得它们适用于日常交易、国际汇款，并可作为数字生态系统中的流动性储备。
全球流通最广泛的两种加密货币——Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC——流通量合计超过 200 亿美元。国际货币基金组织 (IMF) 指出，这些加密货币与传统金融市场的融合正在快速推进，这既带来了机遇，也带来了系统性风险，而这些风险目前仍未被充分理解。
稳定币如何改变全球支付？
稳定币最直接的影响体现在国际支付领域。SWIFT系统负责处理不同国家银行间的转账，但需要中间机构，耗时一到五个工作日，且成本高昂。而稳定币则能以更低的边际成本，实现全天候24小时不间断的秒级结算。
到2026年，阿根廷公民无需在巴西开设银行账户，即可前往巴西并使用Pix进行支付。支付流程通过基于稳定币的基础设施进行，阿根廷比索先兑换成数字美元，再兑换成与巴西雷亚尔挂钩的稳定币，收款人即可在几秒钟内通过Pix完成结算。这一流程在圣保罗、里约热内卢和弗洛里亚诺波利斯等城市悄然运行。因此，稳定币不再是高级加密货币用户的专属产品，而是开始为普通消费者提供便捷的支付渠道。
美国监管政策对该行业有何影响？
2025年7月，美国通过了《GENIUS法案》，这是首部专门针对稳定币的联邦立法。该法案要求每种发行的稳定币都必须100%由高流动性资产支持，例如短期美国国债、实物美元或央行储备。此外，发行方必须以透明的方式展示这些储备。
然而，并非所有现有的稳定币都符合这些标准。标普于2025年11月将Tether的评级下调至“弱”，理由是其缺乏透明度、存在风险资产敞口以及流动性风险。尽管如此，《天才法案》（GENIUS Act）的通过表明，美国选择将稳定币制度化，而非禁止它们，部分原因是市场增长迫使发行方购买美国证券，从而有利于美国公共债务的融资。
国际货币基金组织和国际清算银行都发现了哪些风险？
国际货币基金组织于 2025 年 12 月发布报告指出，尽管稳定币有可能使国际支付更便宜、更快捷，但它们也给新兴经济体带来了切实的风险。
| 里斯科 | 会发生什么 |
|---|---|
| 货币替代 | 用户正在迁移到以美元计价的稳定币，导致当地货币贬值。 |
| 货币管制 | 各国央行在执行货币政策方面的效率正在下降。 |
| 监管套利 | 各国监管不力造成了监管漏洞。 |
| 流动风险 | 快速退出不稳定的发行人可能会在市场上引发波动。 |
2022年TerraUSD的崩溃表明，没有可靠的储备、健全的治理和真正的流动性，金融稳定就无从谈起。此外，国际货币基金组织强调，不兼容系统的激增会加剧全球支付的碎片化，而不是促进其统一。
稳定币如何影响交易者和加密货币市场？
在加密货币市场中，稳定币在市场回调期间扮演着避险资产的角色。交易者会在市场不确定时期将仓位转移到稳定币，从而避免加密资产的波动，而无需依赖传统的银行系统。然而，加密货币市场中稳定币的大规模流入和流出往往预示着市场情绪的变化，甚至早于价格的后续反应。
根据 Mercado Bitcoin 的预测，受美国监管、应用场景扩大和全球普及率提高的推动，到 2026 年，稳定币市场预计将达到 500 亿美元，比 2025 年的水平增长超过 60%。
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